世界已经进入稳定期:一个弱小的巨人

医疗器械板块继续回调0.37%。8月份以来，医疗器械板块在经历了此前的大涨之后，已经出现了14.45%的反弹，个股也在走向分化。

如果拉长两年时间维度分析来看，这可能是由于医疗服务器械板块的一次技术性回调。对于我国历来偏好喝酒吃药行情的中国国家股市发展而言，药的概念正从医药产品制造向医疗器械的方向延展。

事实上，医疗器械企业行业管理不仅可以代表着高质量经济发展和“497”盈利，还承担着从重大影响疾病口中“夺人”的重任。如果说生命是一场没有时间与技术的赛跑，那么对于医疗器械行业来说就是这样一场关乎生命的超级赛道。

值得注意的是，尽管短期医疗器械领导者出现回调，但自医疗器械调整以来的三个月内，穆雷医疗的股价仅下跌了2%。

其实医疗器械板块这两年涨了189%之后，机构有短期差异，短期回调，完全可以理解。然而，当我们回顾全球医疗器械行业的增长模式维度时，我们会看到“中国风景是这里最好的”。

自2016年以来，全球医疗器械市场一直保持稳定，增长率在5% 左右，大型医疗器械市场增长乏力。另一方面，国内市场蓬勃发展，同比增长超过15% 。未来5到10年仍有很好的增长预期。可以说，全球医疗器械的发展看中国。这也将加速中国医疗机械行业领导者的崛起，甚至加速中国医疗机械行业领导者在全球 pk 竞争中的崛起。

世界已经进入稳定期:一个弱小的巨人

近年来，全球市场经济发展增长乏力，医械行业却能保持一个稳健增长。

作为行业的风向标，市场规模具有重要的参考意义。

这个估计值是很好支持的。自 2016 年以来，全球医疗市场规模不断增长，同比增长率在 5% 左右波动。在全球市场上，美国占据了全球最大的市场份额，占40%以上，中国占18%左右，还有很多发展空间。

随着全球市场的稳步发展，国际巨头进入了增长乏力的瓶颈期。以全球第一大公司美敦力为例，从2017年的297亿元到2019年的305亿元，收入增长率仅为2.7%，复合增长率非常低。另一个例子是排名前2-4位的强生、飞利浦和通用电气医疗，2019年的增长率分别只有1.9%、6.5%和3.1%。

在2019年进入前10名的公司中，有些巨头增长得更快，但波动性更大。纵观多年的十大医药公司，除了美敦力、强生、飞利浦等长期霸权外，其他巨头排名并不稳定，呈现出“上下跳跃”的特征，因此案例的显著增长参考价值不大。

需要注意的是，医疗设备巨头增长乏力并不意味着他们在医疗设备市场的主导地位正在下降。根据2017年的一组数据，全球前10家医疗器械公司的市场份额为37%，前30家公司的市场份额为63%。市场集中度相当高。

医械巨头们的统治力仍在不断加强，前瞻技术产业发展研究院的一组进行数据分析显示，2016年，国内对于医疗器械20强累计研发资金投入3.4亿美元，占营收比例平均为4.51％。而当年，美敦力一家公司企业产品研发成本费用管理就有22亿美元，占营收比例7.7％。

投入差距在一定程度上导致了实力差距。目前，ct 机、超声波仪、检测仪、磁共振设备、心电图机、高档监护仪、高档生理记录仪等进口设备约占80%-90% 。与此同时，高端医疗器械市场约70% 被外资占据。

这说明全球医疗设备市场正在稳步增长，任何国家的企业都不会坐享其成。

展望未来中国：增长空间有多大？

015年以来，中国医疗机械市场规模逐步扩大。2019年，中国市场同比增长18.5% ，达到6285亿元，2020年有望达到7341亿元，增长16.8% 。从增长数据来看，中国医疗机械市场确实有“这里风景更好”的含义。

中国医疗器械市场的增长不是昙花一现。有机构预测，2022年国内医疗器械市场有望突破万亿元。中国市场的快速发展离不开政策的推动、经济发展和社会需求的促进。

政策管理方面，十三五规划、“健康以及中国2030”规划纲要、中国传统制造2025、“十三五”卫生与健康教育科技技术创新进行专项规划等，纷纷提出要大力推动社会医疗器械企业发展，具体要推动品质不断提升、减少进口依赖、降低医疗资源成本。

医疗体制改革也推动了医疗器械产业的大发展，分级诊疗带来的各级卫生机构医疗器械更新换代，对医疗器械产品提出了巨大的需求。

2020年的疫情改变了公众对医疗器械的消费，对医疗行业国内替代的呼唤也越来越高。疫情期间，口罩、防护服等低价值耗材需求激增，诊断试剂、生命监测和支持系统供不应求，中国医疗器械行业暴露出高端医疗设备支撑能力不足等短板。

在政策引导下，迈瑞医疗等企业加班加点，为呼吸机等关键医疗设备的供应提供有力支持。在后疫情时代，医疗器械产业由低端市场向高端市场的进口替代已成为发展的主旋律。中国的医疗器械企业也显示出与“外国僧侣会念经”相比的实力。

目前，国产医疗器械突破了许多技术壁垒，实现了进口替代，如植入式消耗品中的心血管支架、心脏封堵器、人工补片、骨科植入物中的创伤和隆起物等。大中型医疗设备中的显示器、医生等。

根据种种迹象，全球医疗器械行业的发展已经进入“中国时代”。这种趋势取决于一个国家经济崛起和科技创新的综合实力，格局长期不会改变。

医疗服务器械新龙头与迈瑞再崛起

一个行业的大发展，必然会迎来一个领头羊的崛起。

一个超级指美瑞医疗的100亿收入，多强指新华医疗、乐普医疗、润达医疗、鱼跃医疗、最小内视医疗等10亿俱乐部的上市企业。无论是收入还是净利润，穆雷医疗都是一个尘土飞扬的人。

具体来说，前三个季度的收入，迈瑞160.6亿元，是英国第二、三医、振德医疗的总和，也是新华医疗、乐普医疗、宇悦医疗的总和。净利润方面，迈瑞医疗53亿元超过安可医疗10亿元，超过三四家华大基金和贞德医疗。

单从性能数据来看，中国医疗器械公司正在招募全球 pk 旗手。为什么是迈瑞医疗公司？迈瑞会继续领跑吗？

科技创新是企业发展的动力源泉。自1991年成立以来，自主创新一直是迈瑞医疗的基因。在自主研发和技术创新方面，迈瑞医疗是中国最贵的医疗设备企业之一，也是拥有最多技术专利和发明的医疗设备企业之一。

2020年前三季度，迈瑞医疗的研发资金投入可以达到15.08亿元，同比分别增长25.64％。在过去未来几年，迈瑞医疗的整体技术研发创新投入占比始终没有维持在10％左右。大手笔的研发工作投入，结出了负债累累硕果。

据悉，迈瑞医疗每年可推出10余款新品，每款新品平均使用至少10项专利技术，不断重新定义医疗质效新标准。

业内人士表示，美瑞医疗长期专注于自主研发，公司产品不断丰富，高端产品不断取得突破，有望在高端市场进口替代、草根市场拓展、民营医院快速发展等背景下，进一步增强全球竞争力。这一评估符合"李西廷"的判断。

疫情期间，全国医疗系统优秀教师云集武汉。”李西廷“相信来自各大医院的专家在使用迈瑞的监护仪、呼吸机、输液泵和移动Dr等设备后，我们对国产品牌有了更深的了解。迈瑞的产品表现不亚于进口品牌，在信息技术、智能化等产品创新领域更为出色。

进口替代的再度加速是我国迈瑞医药整个军械库的难得机遇: 国内品牌只有掌握了核心技术，并与进口设备的临床效果保持一致，才有更多的机会相互竞争，促进采购过程的公平、公正和透明，使高质量、高性能的设备真正进入大医院。

目前，我国已启动发展战略管理应急物资资源储备进行项目（含呼吸机、监护仪等）和新医疗新基建，迈瑞医疗的监护仪、呼吸机、麻醉机、化学发光、超声等主力企业产品均入选中国优秀传统国产智能医疗服务器械目录，将长期共同受益于国产替代。

放眼全球经济市场，迈瑞医疗也已经可以大展拳脚。自2000年国际化发展战略实施以来，迈瑞医疗的产品远销190多个不同国家及地区，在境外超过30个国家需要拥有一个子公司，并且中国已成为美国、英国、德国、法国等国领先医疗服务机构的长期进行合作学习伙伴。

基于医疗器械行业进入“黄金十年”的判断，李西廷提出“十年进入国际市场前20名，进入前10名需要更长时间”的目标。刚刚进入全球排名赛的迈瑞医疗排名第34。而世界前20名，收入约100亿美元，这意味着迈瑞医疗几倍的增长空间。

全球医疗设备看中国，中医看穆雷。无论是政策推广还是消费市场推广，我们有理由相信，穆雷医疗能够继续通过技术迭代，生产出具有非常性价比的高端产品，打着中国企业全球PK的旗号。